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GGV被投公司“数字货运第一股”满帮集团正式登陆纽交所 | GGV投资笔记第八十期

GGV投资笔记 GGV纪源资本 2022-04-23


6月22日,满帮集团(以下简称“满帮”)正式在纽交所挂牌上市,股票代码“YMM”,成为“货运数字化第一股”,最终发行价定为19美元/ADS,市值接近210亿美元。招股书显示,满帮作为全球领先的数字货运平台,通过打通线上车货匹配及交易闭环,实现了货主与司机的无缝连接,并提供货运信息发布、货运经纪人服务、线上交易服务及一系列增值服务,已构建起覆盖公路运输全服务场景的货运新经济生态。2019年-2020年,公司营业收入分别为24.7亿元、25.8亿元,呈现稳健增长态势,并于2020年实现2.81亿元净利润(非美国通用会计准则)。


GGV纪源资本从2016年开始投资满帮集团,GGV纪源资本管理合伙人符绩勋表示,货运物流市场过去是一个低效、传统的市场,满帮集团通过移动互联网让信息更扁平化,通过App直接使货源匹配到司机,解决了传统线下物流行业货源短缺、价格虚高、投诉率高和货运流转低效等问题,利用智能物流提高了资源整合效率,提高了供需双方的匹配速度,极大地优化了物流行业。


符绩勋认为,对满帮的投资让GGV更加重视产业互联网的前景,产业互联网让产业更加高效和扁平,就像一个凝聚点,将各行各业都纳入其中,让企业得以从信息、资金和物流的孤岛中联结起来,使得企业和行业发展的未来有了更多可能性。


以下是GGV投资笔记栏目对符绩勋的独家专访,他首次对外披露投资满帮的那些往事,欢迎阅读。


作者:符绩勋

编辑:张颖

 

在 “运满满”( 满帮集团前身之一)这家公司融到A轮的时候我认识了CEO张晖(现满帮集团CEO)。那几年,中国物流行业涌现了很多创业者,行业内“百花齐放”,当时我们也花了很多时间去了解物流这一传统又复杂的行业,希望分清谁才是更有潜力的玩家。


当时把运满满介绍给我的是它的天使投资人王刚,那段时间他投资了包括滴滴在内的很多优秀项目,而且由于自己是“阿里系”出身,他投资了很多家前阿里巴巴员工创办的企业,其中包括运满满。



逐渐,我们看到了货运行业的特点:市场低效、冷链物流等基础过于薄弱,而行业氛围也“过于传统”——货运司机吃喝睡都在大卡车上,每单都需要去找货。之前我投了荣庆物流这家企业,当初它总部设在山东临沂,当年我还跑了不少次临沂。这家公司前面20年的历史是靠运白菜“运”出来的。


投资滴滴和Grab等to C共享平台的经历让我们非常重视“共享经济”所带来的商业模式,也就是通过移动端提供衔接服务,用户则可以按需获取服务。


在物流产业,货主和司机其实也面对相似的问题。行业的传统模式是有不少“货黄牛”,“车黄牛”,货源会放在物流园区或交易中心;不足的地方是司机需要到处找熟人、找货源,光是取货就要耗时两三天,再跑长途到目的地,整个流程十分低效,浪费了时间和运输成本。而移动互联网带来了更扁平化的模式,通过App货源能匹配到司机,也能让司机更好、更快地找到货源。

 


伯仲之间做抉择


尽管我们认识到物流行业的痛点与发展契机,也需要注意到这个行业的特殊性,大量从业人员的教育水平都比较低,对行业“改造”的难度就很高。在运满满、货车帮等企业百花齐放的阶段,我也花了很多时间和同事们去研究物流行业的头部公司,尽管最后没有投资,但也看到了行业的前景。


GGV是在运满满2016年开始的D轮融资参与进去的。那时候物流行业开始水落石出,两家头部有规模的头部企业分别是运满满与“货车帮”。在那个时间点,由于看到两家都在融资,我们又重新去研究这个行业,并且去南京拜访张晖,去成都拜访货车帮创始人戴文建,也请了第三方公司去做市场调研,问货主与司机在使用哪个平台。


研究的结果是两家企业各有千秋,货运平台的模式需要网络效应,我们发现货车帮在西南知名度很高,运满满则是在华东发展很好。运满满的团队是阿里系基因,在线下和线上运营方面都有优势。而货车帮团队更愿意去尝试新的商业模式,在技术上的投入比较大。


从团队成员的组合上,货车帮挖来了前美银美林董事总经理张远声,所以略有优势。我们最终选择了运满满,基于对创始人张晖的了解,也看中了它的资金运营效率。认识张晖多年,了解到他的风格比较谨慎,更注重管理效率,对资金的管理也更精细。


我一直觉得,张晖是一位很有追求和个性的创业者。举个例子,我每次去南京找他都会发现他的出入都很简单,他在南京几乎不开车,每次跟我会面都是打车过来。有一次,我们约在南京的一个地方吃小吃和烤串,张晖特意定了一支波尔多的红酒带过来,我们当时就坐在店里,就着小吃,喝着高档的红酒,非常有趣,给我留下了深刻的印象。


他的生活习惯到如今也还在保持着,作为一家超过百亿美金企业的CEO,他仍然保持着简单的生活,对自己有时间规划,每周要用固定时间去放空和思考。


我看到在细致、谨慎与内敛的背后,张晖是一位想做一番大事的创业者,尽管他的想法与策略不会轻易透露出来,但可以看出,他不甘于做行业第二。


 

一场及时的合并


在GGV投资之后的第二年,运满满和货车帮作为行业前两名,终于放下竞争考虑合并。


与优酷土豆、百度去哪儿等合并案例相似,竞争激烈通常是促成合并的导火索。2017年的夏天,我正好带着家人在欧洲度假,这时王刚打来电话,说货车帮和运满满有望敲定合并。我当时还有些怀疑:这两家一个在“巴蜀”,一个在“东吴”,实打实地“打”了这么久,合并应该不会太快进行,毕竟大家互相“不服气”,而且要处理管理权分配、哪家创始人任CEO、被并购方如何安置等一系列问题。



但是当两家的合并真正提上日程时,我们又发现对这两家旗鼓相当的公司来说,涉及到管理架构的梳理以及估值的评判。我的建议是请王刚来深度参与,一方面,如果纯粹靠管理层双方来协调,难度会更大;另一方面,王刚的身份相对独立,又曾在阿里多年,拥有管理和运营背景,而且他的投资眼光已经被市场所证明,大家会比较信任和认可他。


很快王刚充当了合并后“满帮集团”的董事长,并在第二年迎来了19亿美元的大笔融资,国新基金和软银愿景基金都参与进来。作为背后投资人,我秉承的态度是有需要就帮忙,绝对不去添乱。 



后来,张晖率领大家找到了满帮最适合的商业模式,把原来拉得很长的战线进行了缩减,留下了最重要的平台业务,砍掉了一些不相关业务,逐渐把这个平台的优势发挥到极致。所以今天的满帮不仅是一家效率很高的公司,也是一家已经实现盈利的公司。不久,大部分股东都认为张晖作为CEO更能够带领满帮往前走。


如今来看,运满满和货车帮的合并对它们都是好事,而且合并的时机也很及时:一旦它们通过合并而协同起来,成为最大的车货匹配平台,就可以去升级服务和探索新的商业模式。除此之外,合并能解决最大的问题:资金,以当年的态势,再这样打下去,即便账上有再多现金,也总有烧完的一天。而且,创业者也不愿意过渡依赖资本。

 


从满帮看产业互联网革命


对满帮的投资给GGV带来的价值是让我们更加重视产业互联网的前景。我对产业互联网的理解是,它能够在某种程度上让这个产业更加高效、更加扁平,除了满帮之外,我们所投资的美菜、百布,包括刚刚上市的Boss直聘,都在通过互联网、软件技术、硬件来让产业链条更加扁平和高效。尤其在2021年前后这几年,借力于智能化、IOT以及AI技术的迅猛发展,产业互联网的变革得到了极大的带动和促进。如今,产业互联网就像一个凝聚点,将各行各业都纳入其中,让企业得以从信息、资金和物流的孤岛中联结起来,对未来有了更多的可能性。


满帮的出现也帮助物流行业得到了极大的优化,解决了传统线下物流行业货源短缺、价格虚高、投诉率高和货运流转率低等问题。取而代之的是智能物流所带来的进行资源整合,提高了供需双方的匹配速度。



物流市场太大了,而且这个市场还在继续“分层”。今天满帮解决了城际货运,但同时还有零担与同城服务。而且很有意思的是,目前这个市场的玩家还没有碰到一起,但是远期来看,我认为物流市场会有一些不同板块的割据战,所以满帮也在试图去做一些同城的尝试。


而根据灼识咨询(CIC)报告,中国是世界上最大的公路运输市场,2020年公路运输市场总规模达到6万亿元。这样巨大的规模体量,是一个充满吸引力的市场,我们持续看好这个行业。前段时间我们跟满帮一起也投了智加科技(Plus),这家企业做卡车的自动驾驶,这也是产业互联网物流链条布局里面的一部分;此外在投资小鹏汽车后我们也在继续布局车辆的核心的部件与芯片。


随着对这个行业的更多了解,GGV也会深度地去参与物流行业链条,持续性关注并寻找布局机会。

 

*作者介绍:符绩勋是GGV纪源资本管理合伙人,他在风险投资领域有超过20年的工作经验,曾与众多成功企业家合作。符绩勋一直关注在线旅游、出行、企业服务、消费等领域的投资,曾投资去哪儿网(NASDAQ: QUNR)、优酷土豆(NYSE:YOKU)、Grab、UCweb、滴滴出行、满帮集团、美菜等公司,目前也担任小鹏汽车、哈啰出行、酷家乐等企业的董事。 符绩勋在诸多业内重大战略并购中担任着重要角色,包括优酷和土豆(中国科技领域第一起数十亿美元级的并购)、百度/去哪儿、携程/去哪儿和蘑菇街/美丽说。


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